[옵션(Option Trading)] 4. 고급 옵션 거래 전략🌱

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고급 옵션 거래 전략

안녕하세요! 이번 포스트에서는 좀 더 복잡하지만 매력적인 옵션 거래 전략에 대해 이야기 해봐요! 🎓🔥

 

 

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1. 스프레드 전략 (Bull and Bear Spread)

 

스프레드 전략은 다양한 옵션 포지션을 조합하여 높은 리스크를 감소시키는 전략입니다. 스프레드란 단어는 분산이라는 의미로, 이 전략이 옵션 포지션의 리스크를 분산 시켜 준다는 측면에서 이 이름이 붙었습니다.

 

불 스프레드 (Bull Spread)

 

불 스프레드는 주식 가격이 상승할 것으로 예상되는 시장에서 사용되며, 불 스프레드 전략을 구성하기 위해, 투자자는 한 개의 콜 옵션을 매수하고 동시에 다른 행사가의 콜 옵션을 매도합니다. 롱 콜과 숏 콜을 합친 전략이라고 볼수 있습니다. 스프레드 전략에서는 이 두 포지션을 결합하여 롱 콜의 손실을 줄이고, 숏 콜의 위험을 제한합니다.

 

불 스프레드 예시:

1. 현재 상황: 주식이 $90입니다.

2. 옵션 구매:

• 매수 옵션: 투자자는 $95 행사가를 가진 콜 옵션을 매수합니다. 이 옵션의 프리미엄이 $7라고 가정합니다.
• 매도 옵션: 동시에 투자자는 $110 행사가를 가진 콜 옵션을 매도합니다. 이 옵션의 프리미엄이 $3라고 가정합니다.

 

3. 프리미엄 차이: 투자자는 매수 옵션에 $7를 지불하고, 매도 옵션으로 $3를 받습니다. 따라서 투자자의 순 지출은 $4입니다.

4. 시나리오 분석:

• 주식이 $105로 상승:
  • $95 행사가 콜 옵션은 이익을 내는 위치에 있습니다. ITM. 이 옵션의 가치는 대략 $10입니다.
  • $110 행사가 콜 옵션은 아직 이익을 내지 않았습니다. OTM. 이 옵션은 만기에 가치가 없습니다.
  • 결과적으로, 투자자는 $6의 순이익을 얻습니다. $10-$4
• 주식이 $110 이상으로 상승:
  • 두 옵션 모두 이익을 내는 위치에 있습니다. ITM
  • 현재 가격이 $120라고 해보면 최종 순이익은 $120-$95 - ($120-$110) - $4(프리미엄 지출 = $11입니다.
  • 최대이익: 만약에 나중에 주식 가격이 더 상승한다 해도, 투자자의 이익은 매도 옵션 때문에 제한됩니다. 매도 옵션의 행사가에서 매수 옵션의 행사가를 뺀 금액과 프리미엄 차이를 고려한 이익이 투자자의 최대이익이 됩니다.

 

베어 스프레드(Bear Spread)

베어 스프레드는 투자자가 주식 또는 시장이 하락할 것이라고 예상할 때 사용하는 전략입니다. 베어 스프레드를 실행하는 방법은 두 가지 입니다. 풋 옵션을 사용하는 풋 베어 스프레드와 콜 옵션을 사용하는 콜 베어 스프레드.

 

풋베어 스프레드 예시:

 

1. 현재 상황: 현재 가격은 $100이라고 가정합니다.

2. 옵션 구매: 

• 롱 풋 (매수): 투자자는 $95의 행사가를 가진 풋 옵션을 매수합니다. 프리미엄이 $5라고 가정합니다.
• 숏 풋 (매도): 투자자는 $80의 행사가를 가진 풋 옵션을 매도합니다. 프리미엄이 $2라고 가정합니다.

3. 프리미엄 차이:

• 투자자는 롱 풋에 $5를 지불하고, 숏 풋으로 $2를 받습니다. 총 지출은 $3입니다.

4. 시나리오 분석:

• 주식이 $75로 하락:
  • 롱 풋의 이익: $20 ($95 행사가 - $75 현재가)
  • 숏 풋의 손실: $5 ($80 행사가 - $75 현재가)
  • 순이익: $20 (롱 풋 이익) - $5 (숏 풋 손실) - $3 (프리미엄 차이) = $7
• 주식이 $85로 하락:
  • 롱 풋의 이익: $10 ($95 행사가 - $75 행사가)
  • 숏 풋은 아직 OTM 상태이므로 가치가 없습니다.
  • 순 이익: $10 (롱 풋 이익) - $3 (프리미엄 차이) = $7

 

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2. 스트래들(Straddle)과 스트랭글(Strangle) 전략

 

스트래들 (Straddle) 전략

스트래들 전략은 콜 옵션과 풋 옵션을 동시에 사거나 팔아서 주가의 큰 변동을 활용합니다. 스트래들 전략에서 주로 사용하는 옵션은 현재 주가와 가장 가까운 행사가를 가진 ATM 옵션입니다. ATM 옵션은 현재 주가와 행사가가 거의 같은, 즉 현재 주가와 가장 가까운 행사가를 가진 옵션을 지칭합니다.

 

스트래들 예시:

 

1. 현재 상황: 현재 가격은 $100이라고 가정합니다.

2. 옵션 구매: 

• 롱 콜: 투자자는 $100의 행사가를 가진 콜 옵션을 매수합니다. 프리미엄이 $3라고 가정합니다.
• 롱 풋: 투자자는 $100의 행사가를 가진 풋 옵션을 매도합니다. 프리미엄이 $3라고 가정합니다.

43 시나리오 분석:

• 주식이 크게 상승하면 롱 콜의 가치가 증가합니다.
• 주식이 크게 하락하면 롱 풋의 가치가 증가합니다.
• 주식가격이 크게 움직이지 않으면, 두 옵션의 프리미엄을 잃게 됩니다.

 

스트랭글 (Strangle) 전략

스트랭글 전략은 스트래들 전략과 비슷하나, 매수하는 콜 옵션과 풋 옵션의 행사가가 현재 주식 가격과는 다르다는 점에서 차이가 있습니다. 스트랭글 전략은 주가의 큰 변동을 예상하지만, 그 정확한 방향을 예측하지 못할때 사용합니다.

 

스트랭글 예시:

 

1. 현재 상황: 현재 가격은 $100이라고 가정합니다.

2. 옵션 구매: 

• 롱 콜: 투자자는 $110의 행사가를 가진 콜 옵션을 매수합니다. 프리미엄이 $3라고 가정합니다.
• 롱 풋: 투자자는 $90의 행사가를 가진 풋 옵션을 매도합니다. 프리미엄이 $3라고 가정합니다.

43 시나리오 분석:

• 주식이 $120으로 상승:
  • $110 콜 옵션의 가치가 증가합니다. 이 증가가 $3 프리미엄을 상쇄하며 추가로 이익을 생성합니다.
  • $90 풋 옵션의 가치는 거의 소멸되지만, 콜 옵션에서의 이익이 더 크기 때문에 전체적으로 이익이 발생합니다.
• 주식이 $80으로 하락:
  • $80 풋 옵션의 가치가 증가합니다. 이 증가가 $3 프리미엄을 상쇄하며 추가로 이익을 생성합니다.
  • $110 콜 옵션의 가치는 거의 소멸되지만, 풋 옵션에서의 이익이 더 크기 때문에 전체적으로 이익이 발생합니다.
• 주식이 $100 근처에서 많이 변동하지 않는다면,
  • 두 옵션 모두 프리미엄만큼 가치를 잃어, 투자자는 손실을 보게 됩니다.

 

 

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3. 아이언 콘도르 (Iron Condor)와 버터플라이(Butterfly) 전략

 

 

아이언 콘도르 (Iron Condor) 전략

아이언 콘도르 전략은 풋 스프레드와 콜 스프레드를 조합한 전략으로, 주가가 특정 범위 안에서 움직일 것으로 예상될 때 사용합니다.

 

예시:

 

1. 현재 상황: 현재 가격은 $100이라고 가정합니다.

2. 옵션 구매: 

• $95 풋옵션을 매수하고, $90 풋 옵션을 매도합니다.
• 동시에, 투자자는 $105 콜 옵션을 매수하고, $110 콜 옵션을 매도합니다.

3. 시나리오 분석:

• 주식가격이 $95와 $105 사이에서 만기일에 도달한다면, 투자자는 두 옵션 스프레드의 프리미엄 차이를 수익으로 얻습니다.
• 주식가격이 이 범위를 벗어나면 손실이 발생합니다. 최대 손실은 두 스프레드의 차이에서 프리미엄을 뺀 만큼입니다.

 

버터플라이(Butterfly) 전략

버터플라이 전략은 스프레드 전략의 변형으로, 투자자가 높은 수익을 기대하지 않지만, 리스크를 최소화하고 싶을 때 사용합니다.

 

스트래들 예시:

 

1. 현재 상황: 현재 가격은 $100이라고 가정합니다.

2. 옵션 구매: 

• 투자자는 $95 콜 옵션을 매수하고, 두 개의 $100 콜 옵션을 매도합니다. 그리고, $105 콜 옵션을 매수합니다.

43 시나리오 분석:

• 주식가격이 $100 근처에서 만기일에 도달한다면, 투자자는 프리미엄 차이의 수익을 얻습니다.
• 주식가격이 $95이하나 $105 이상으로 이동하면, 투자자는 손실을 입습니다. 이 손실은 매수한 옵션과 매도한 옵션의 프리미엄 차이에 따라 다릅니다.

 

아이언 콘도르와 버터플라이 전략은 모두 주가의 작은 변동에서 수익을 얻기 위한 전략입니다. 아이언 콘도르는 주가가 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상되는 상황에 적합하며, 버터플라이는 주가가 거의 변동하지 않을 것으로 예상되는 상황에 적합합니다.

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전략 비교분석

 

현재 주식가격이 $100라면?

전략 이름	적용 시장 상황	예상 수익 구조	주의점
불 스프레드	상승시장	제한적인 상승 수익	상승 시장 외에는 적용 어려움
곰 스프레드	하락시장	제한적인 하락 수익	하락 시장 외에는 적용 어려움
스트래들	변동성 큰 시장	무제한 수익 가능	프리미엄 비용이 비싸다
스트랭글	큰 변동성 예상 시장	무제한 수익 가능	큰 변동이 없을 경우 손실 위험
아이언 콘도르	중립적시장	제한적이나 안정적 수익	복잡한 포지션 경우 손실 위험
버터플라이	중립적시장	제한적 수익	특정 가격대 타겟팅 필요

 

 

 

이로써 기본부터 고급 옵션 거래 전략까지 살펴보았습니다! 다음 포스트에서는 옵션 가치 평가하는 방법에 대해서 알아보아요!